糖市“保供穩價(jià)”折射出什么? 

    一年一度的全國糖會(huì )11月1日—2日在海南省?？谑许樌匍_(kāi)，作為食糖行業(yè)每個(gè)榨季最為重要的會(huì )議，本次會(huì )議向業(yè)界傳遞出諸多重要的信息，為新榨季行業(yè)各環(huán)節的經(jīng)營(yíng)、操作提供了重要的參考，也為新榨季的行情的分析判斷提供了重要的依據。

    為了理解和把握本次會(huì )議的相關(guān)信息，卡羅拉特地選取了本次會(huì )議的幾個(gè)關(guān)鍵詞，并對會(huì )議的一些疑惑進(jìn)行解讀，希望能夠對各位看官后期的市場(chǎng)操作提供些許幫助。

    糖會(huì )關(guān)鍵詞

    1、穩定

    從本次糖會(huì )多位與會(huì )領(lǐng)導的發(fā)言來(lái)看，要求市場(chǎng)保持“穩定”無(wú)疑是新榨季的首要任務(wù)。國家發(fā)改委經(jīng)貿流通司副司長(cháng)劉小南提出，“保供穩價(jià)”將是新榨季市場(chǎng)調控的目標；中國輕工業(yè)聯(lián)合會(huì )會(huì )長(cháng)步正發(fā)也指出，11/12榨季國內外宏觀(guān)形勢比較復雜，如何保證市場(chǎng)平穩運行，是一個(gè)很關(guān)鍵的工作。由此可以看出，“穩定”將會(huì )是11/12榨季糖市的第一主旋律，這是市場(chǎng)政策基調的重要轉變，在“政策市”特征依舊明顯的情況下，這也將有利于糖市更加持續健康穩定的發(fā)展。

    2、增產(chǎn)

    本次會(huì )議各產(chǎn)區代表分別匯報了各自產(chǎn)區新榨季的糖料生長(cháng)以及產(chǎn)量預測情況，這里就不再重新描述，按照預測值累加，11/12榨季全國產(chǎn)量達到1150萬(wàn)噸會(huì )是最基本的要求，如果后期天氣情況正常，全國產(chǎn)量接近1200萬(wàn)噸也并非難事?？傊?，在天氣正常的情況下，經(jīng)歷了連續三個(gè)榨季的減產(chǎn)之后，新榨季全國實(shí)現增產(chǎn)將會(huì )是大概率的事件。這在很大程度上將保證大部分的市場(chǎng)供應，從而也能夠規避?chē)H糖市不穩定以及進(jìn)口糖增加的風(fēng)險，加強和鞏固國內市場(chǎng)對價(jià)格的話(huà)語(yǔ)權。

    本次會(huì )議預計，10/11榨季全國食糖消費量達到1358萬(wàn)噸，11/12榨季全國消費量很有可能會(huì )超過(guò)1400萬(wàn)噸，食糖消費結構基本穩定，食糖剛性采購需求依然明顯，因此，即使11/12榨季國內食糖產(chǎn)量能夠恢復增長(cháng)到1200萬(wàn)噸左右，國內市場(chǎng)仍然存在200萬(wàn)噸左右的供應缺口，在此情況下，進(jìn)口糖和儲備糖的投放將會(huì )是彌補供應缺口最有效的辦法，同時(shí)國內產(chǎn)量的增加，進(jìn)口糖數量的增大也使得11/12榨季國家調控的難度進(jìn)一步降低，市場(chǎng)價(jià)格可以想象的空間有限。不過(guò)也需要看到，國內產(chǎn)糖量的不足仍然是影響整體供求格局的一大“硬傷”，這也使得11/12榨季供應偏緊格局會(huì )持續存在，相應的也決定了新榨季市場(chǎng)價(jià)格的重心會(huì )得到進(jìn)一步的提升。

    考慮到成本增加的因素，多個(gè)產(chǎn)區糖協(xié)代表認為11/12榨季糖價(jià)低于7000元并不合理，甚至有代表建議新榨季國家放儲的底價(jià)直接從當前的4000元提到到7000元。而國家相關(guān)部委領(lǐng)導在發(fā)言中也指出，綜合多方面的因素，7000—7500元的糖價(jià)有一定的合理性。顯然，從會(huì )議各方的發(fā)言來(lái)看，整個(gè)行業(yè)已經(jīng)基本上認可了7000元以上的糖價(jià)，從上榨季初糖價(jià)突破7000元以后的驚喜到恐慌，再從上榨季大部分時(shí)間的逐漸適應到當前的認可，可以說(shuō)7000元一線(xiàn)不說(shuō)絕對的堅固，至少在新榨季相當長(cháng)的一段時(shí)間內，都將會(huì )是市場(chǎng)重要的底部支撐區域。

    如果要選擇本次糖會(huì )上業(yè)界、新聞媒體、評論機構議論最多的詞語(yǔ)，相信“保供穩價(jià)”肯定會(huì )毫無(wú)懸念的入選。這個(gè)詞語(yǔ)來(lái)自于國家發(fā)改委經(jīng)貿流通司副司長(cháng)劉小南會(huì )議發(fā)言中的一段講話(huà)，“保供穩價(jià)作為新榨季調控的目標，保供是第一位的，然后是保證糖價(jià)處于合理區間運行，兼顧各方面利益，為行業(yè)發(fā)展創(chuàng )造一個(gè)好的環(huán)境，這是基本目標?！?

    從中可以看出國家調控部門(mén)對新榨季的兩個(gè)基本觀(guān)點(diǎn)：一是要首先保證市場(chǎng)供應，國家會(huì )采取各種辦法保障市場(chǎng)供求的平衡，這對市場(chǎng)資金炒作缺口也是一個(gè)重要的警示。二是不允許價(jià)格出現大幅度波動(dòng)，要保證糖價(jià)處于一個(gè)相對合理的區間之內，從相關(guān)領(lǐng)導的講話(huà)來(lái)分析，7000—7500的價(jià)格區間會(huì )是各方都普遍能夠接受的一個(gè)價(jià)格，而一旦價(jià)格超出此區間，市場(chǎng)調控的壓力也會(huì )隨之增大，新榨季對行情盲目樂(lè )觀(guān)，或者是盲目悲觀(guān)的看法都不可取。

    另外，2012年中國經(jīng)濟增長(cháng)將回歸調整期，穩健的貨幣政策繼續實(shí)施，CPI也已經(jīng)見(jiàn)頂并逐漸回落，這有助于緩解當前的通脹壓力， 再加上國內自身基本面的改善，這也預示著(zhù)國內糖市將回歸到穩健的節點(diǎn)，價(jià)格也將回歸常態(tài)，從而也能有效避免因成本推進(jìn)的物價(jià)上漲和貨幣供應量增多造成的通脹循環(huán)。

    既然國家有關(guān)部門(mén)認可了7000—7500元為價(jià)格的合理區間，那么這是否也意味著(zhù)11/12榨季的行情已經(jīng)沒(méi)有了太多的想象空間，行情也將平淡無(wú)奇下去呢？

    從糖市的基本面來(lái)看，新榨季的基本面或將“中性偏多”，雖然新一輪增產(chǎn)周期有望到來(lái)，但是缺口的存在使得進(jìn)口糖和國家調控仍然存在很大的壓力以及不確定性，供應層面的小幅轉向料不會(huì )對價(jià)格重心的整體向上形成太大沖擊。

   從經(jīng)濟層面來(lái)看，金融貨幣存在內在緊縮機制，經(jīng)濟增長(cháng)重回調整期，經(jīng)濟增速有所放緩，這對市場(chǎng)資金以及投資者發(fā)出了明確的政策信號，有助于減少市場(chǎng)投機行為和市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)幅度。

    從政策層面看，國家調控部門(mén)重點(diǎn)強調保證供應，說(shuō)明市場(chǎng)對繼續存在缺口的擔憂(yōu)已大為減弱，加上近期市場(chǎng)行情走勢平穩，未出現盲目的翹尾行情，這些因素在一定程度上消化了價(jià)格重回強勢的擔憂(yōu)。由于市場(chǎng)遠期合同已經(jīng)歷前期大幅下跌的過(guò)程，而現貨合同價(jià)格依然巍然不動(dòng)，因此在期現倒掛的情況下，遠期合同價(jià)格勢必會(huì )出現一輪向現貨價(jià)格回歸的過(guò)程，行情的推動(dòng)力也將由流動(dòng)性轉向基本面，在此情況下，短期內糖價(jià)重新回暖也將是大概率的事件。