糖市熱點(diǎn)：利好紛至 糖價(jià)踟躇

近日國際糖價(jià)高位震蕩，以基金為代表的投機資金仍然是做多的主力，而現貨商也沒(méi)有放過(guò)高位賣(mài)出的機會(huì )。本月中旬發(fā)生的巴西Fluxo公司事件就是多空分歧 的集中表現。自2007年12月初以來(lái)，國際原糖價(jià)格自10美分/磅上漲到12.5~13美分/磅，漲幅高達25%以上，倫敦白糖 (3841,21.00,0.55%)期貨價(jià)格也大漲了約20%，食糖成為2008年年初商品市場(chǎng)上的亮點(diǎn)。德國統計分析機構F.O. Licht近日預 測，基于去年國際糖價(jià)偏低可能會(huì )導致部分產(chǎn)糖國降低食糖產(chǎn)量，估計08-09制糖年全球食糖市場(chǎng)可能會(huì )出現約100萬(wàn)噸的的供給缺口。這樣更助長(cháng)了投機資 金做多的熱情。不過(guò)，現貨市場(chǎng)受到糖價(jià)大幅上漲的抑制，買(mǎi)家大多保持觀(guān)望態(tài)度，現貨表現和期貨行情走勢已經(jīng)出現背離。

2007年糖 市與其它商品相比表現過(guò)于沉寂是近來(lái)資金做多食糖的主要理由，食糖價(jià)格偏低已經(jīng)導致產(chǎn)糖大國印度打算將甘蔗轉為種植其它農作物，但是巴西不斷增加的甘蔗產(chǎn) 量仍具有大量增產(chǎn)食糖的潛力，關(guān)鍵在于糖廠(chǎng)對于生產(chǎn)乙醇還是食糖的選擇。理論上講乙醇的需求總體上應該與原油價(jià)格呈現正相關(guān)，所以食糖價(jià)格與原油價(jià)格的比 價(jià)將決定巴西將甘蔗用于生產(chǎn)乙醇和食糖的比例。根據統計得知，自2000年以來(lái)食糖價(jià)與原油價(jià)格的比價(jià)關(guān)系(糖：油)呈現逐漸走低的趨勢，即使在2006 年初國際糖價(jià)高達19美分/磅時(shí)與當時(shí)的原油比價(jià)也沒(méi)有能夠改變這一現狀。如果按2000年至今食糖、原油的比價(jià)中值計算，若原油繼續保持90美元/桶的 話(huà)，那么糖價(jià)或應不低于17美分/磅，而這在目前是難以令需求方接受的。事實(shí)上，盡管這些年來(lái)食糖和原油價(jià)格跌宕起伏，但巴西用來(lái)生產(chǎn)乙醇和食糖的比例總 體上仍接近各占一半的比例，隨著(zhù)糖價(jià)的回升巴西增產(chǎn)食糖的可能性還是相當大的。近日國際糖業(yè)組織(ISO)的官員就曾表示：由于來(lái)年巴西的甘蔗產(chǎn)量有可能 再創(chuàng )歷史新高，加上全球的市糖庫存量仍很大，估計今年國際糖價(jià)上漲的動(dòng)力可能會(huì )不足，糖價(jià)難以持續上漲。

對于國內市場(chǎng)而言，低溫天 氣成為利好糖價(jià)的另一個(gè)因素。據報道，由于持續低溫廣西柳州、來(lái)賓地區的甘蔗生長(cháng)已經(jīng)受到影響，當地糖業(yè)部門(mén)正在實(shí)地調查甘蔗的受災狀況。氣象部門(mén)預報近 幾日連南寧地區的最低溫度也將下降到2℃左右，這樣災情或許有擴大的可能。一旦導致大面積甘蔗減產(chǎn)，那么國內食糖的供需形勢將要進(jìn)行重新評估。當然，天氣 因素具有很大的不確定性，在具體的災情明確之前還需謹慎對待。

另外，上周廣西突然宣布進(jìn)行地方收儲，而且收儲價(jià)格為3600元，與 去年持平。在國家15日已經(jīng)按3500元的底線(xiàn)實(shí)施收儲之后，而目前現貨報價(jià)還不到3500元的情況下，地方高價(jià)收儲的計劃更多表現出希望糖價(jià)回升的姿 態(tài)，實(shí)際效果未必理想。同時(shí)，廣西計劃收儲數量為50萬(wàn)噸，較2007年增加了10萬(wàn)噸。從宣布收儲的時(shí)間來(lái)看，今年與去年非常接近，都是在1月下旬。不 過(guò)，去年推出地方收儲時(shí)當地現貨報價(jià)正好位于3600元附近，而今年則顯得有些事后補救的意味了。

29日實(shí)施國家二次收儲，前次未 完成的10.55萬(wàn)噸收儲計劃再次進(jìn)行網(wǎng)上競賣(mài)，最終成交7.5萬(wàn)噸，成交均價(jià)為3719.04元，較15日的首次收儲略高，但考慮到此次收儲倉庫的分布 差別，成交價(jià)格沒(méi)有實(shí)質(zhì)上漲，反而前次有些部分成交的庫點(diǎn)在本次競賣(mài)中成交價(jià)格有所下調。從收儲的結果來(lái)看，廠(chǎng)家銷(xiāo)糖的積極性依然較高，推測庫存壓力仍較 為沉重。

所以，盡管近期利多因素紛至沓來(lái)，但是預期需求沒(méi)有出現好轉跡象，食糖供應也尚未證實(shí)會(huì )顯著(zhù)減少，天氣因素的影響還僅表現在市場(chǎng)參與者的心理層面，而國際市場(chǎng)已經(jīng)出現較高糖價(jià)抑制消費的征兆。目前國內糖價(jià)依然步履蹣跚，綜合各方因素來(lái)看，尋求當年底部仍是當務(wù)之急。